举牌之后再加仓 宁泉资产逆势加码碧桂园服务

图片来源：企业年报

举牌之后，宁泉资产便很少出手补仓碧桂园服务，直至2025年底，持股比例仍保持在5.02%水平线，为第四大股东。

据了解，宁泉资产最新持仓的重点方向仍聚焦在过去几年经历过深度调整、目前处于周期修复阶段的行业，比如房地产、电力设备和基础化工等。截止今年一季度，在宁泉资产旗下部分产品中，房地产已稳居其重仓行业第一名，其中万科H股是其重仓股之一，截止2025年末时持股比例已达9.01%，占万科总股本比例1.67%。

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从目前的情况来看，地产相关股似乎仍处在谷底。

2024年3月，万科企业开盘报价约为6.55港元，2025年底收盘价跌至3.28港元，最新报价进一步下降至2.81港元。

相比之下，碧桂园服务的股价表现相对稳定提升，2024年3月开盘价约5.38港元，2025年底收盘时涨至6.03港元，最新报价6.17港元。

尽管在地产相关股尝到的甜头并不多，但宁泉资产还是选择了补仓，5月13日斥资约626.94万港元增持碧桂园服务97.2万股，持股比例达6.01%。由此计算，该机构今年已累计增持碧桂园服务0.99%股份。

据媒体报道，在今年3月的一场投资人圆桌上，杨东强调，估值是感知市场热度最重要的温度计。或许，这就是宁泉资产持续加仓一些“温度”相对较低行业的原因。

截止目前，总市值破百亿港元的上市物企仅剩余七家，千亿港元只有华润万象生活一只“独苗”。七家头部物企中，较年初出现股价下降的有四家，已过半数，领跌的是中海物业，年内跌幅达15.49%。

其余三家中，恒大物业涨幅最高，达16.67%，或与年内传出的接盘方消息有关；其次是华润万象生活，录得6.01%涨幅；碧桂园服务股价虽然也有所上涨，但相对幅度较小。

实际上，自去年以来，碧桂园服务便一直在拯救股价，2025年累计斥资4.021亿港元回购6387.2万股股份。进入2026年，其回购动作仍在持续，截止当前已回购2412.1万股，花费资金约1.512亿港元。

万物云与绿城服务年内也在进行回购，只是规模远小于碧桂园服务。其中，万物云累计斥资2876.4万港元回购152.2万股；绿城服务则以1639.4万港元总价回购360.8万股。

回购只是稳定股价的一种手段，从长线来看，一切还是要看业绩。

2025年，碧桂园服务实现总营收483.54亿元，同比上升9.9%；全年净利润为6.015亿元，同比下跌66.7%；年内整体毛利率则同比下降1.6个百分点至17.5%。

在2025年度业绩会上，公司管理层表示，从2026年开始公司六大战略业务将进入到深化和夯实期，预计2028年基本完成核心业务的结构调整和能力打造。因此，未来三年依然处于转型期，但会进入到价值持续释放和体现的阶段。

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